Le franc suisse s'envole face à l'euro-Le Monde

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La Suisse renonce à bloquer le cours du franc face à l’euro

Le Monde
| 15.01.2015 à 12h25
o Mis à jour le
15.01.2015 à 17h49
|

Par Christine Salvadé (Genève, correspondance)

Un euro pour 1,20 franc suisse, c’est fini. La Banque nationale suisse (BNS) a mis fin, jeudi 15 janvier dans la matinée, à ce taux plancher qui avait été fixé le 6 septembre 2011.Mais cette annonce, inattendue, a eu pour effet de faire remonter brutalement la valeur du franc suisse face à l’euro et de faire plonger la Bourse suisse.Pourquoi le taux plancher avait-il été mis en place ?Le « cours plancher » avait pour but de limiter l’appréciation du franc suisse : c’est-à-dire que les autorités suisses toléraient que l’on puisse avec 1,20 franc acheter 1 euro, mais pas que l’on puisse acquérir 1 euro avec 1,15 franc.Plus la valeur du franc suisse face à l’euro baisse, plus, en fait, la valeur du franc suisse augmente : il faut de moins en moins de franc suisse pour acheter un euro.Ce cours avait été fixé en septembre 2011, au plus fort de la crise des dettes souveraines en zone euro, le franc suisse faisant office de valeur refuge.Dans la pratique, la banque centrale devait acheter en masse des devises étrangères pour contenir sa propre devise.Lire aussi notre décryptage sur le mécanisme du cours plancherPourquoi le taux plancher est-il supprimé maintenant ?« Nous avons étudié notre bilan et sommes arrivés à la conclusion que le moment de mettre fin au taux plancher était arrivé, maintenant et non pas dans six mois ou dans un an », a déclaré, jeudi après-midi, Thomas Jordan, président de la direction générale de la BNS.Un peu plus tôt, dans un communiqué, la BNS avait indiqué, que « le franc demeure certes à un niveau élevé, mais depuis l’introduction du cours plancher, sa surévaluation s’est dans l’ensemble atténuée ». Elle évoque également le net affaiblissement de l’euro par rapport au dollar.En décembre, face aux secousses sur les marchés monétaires liées à la chute du rouble, la BNS avait déjà été contrainte de procéder à un nouvel ajustement en imposant un taux négatif sur les dépôts que les banques effectuent auprès d’elle.Récemment, les pressions spéculatives s’étaient accentuées sur le cours plancher du franc suisse. Même après l’annonce de l’introduction des taux d’intérêt négatifs, en décembre 2014, juste après Noël, rappelle le quotidien Le Temps.Selon Christopher Dembik, économiste chez Saxo Banque, « on peut clairement appréhender la décision de la Suisse comme une action préventive juste avant que la BCE ne lance son programme de rachats de dettes souveraines le 22 janvier qui va encore un peu plus diluer la valeur de l’euro et faire échec à sa politique monétaire ».Le franc suisse s’envole et la Bourse chuteThomas Jordan a admis que cette décision pourrait être « momentanément douloureuse ».Sitôt l’annonce faite, la Bourse suisse a dévissé : à 12 H 30 locales, l’indice SMI des 20 valeurs vedettes perdait 12,04 %, affichant 8 093,81 points.« Personne ne s’attendait à l’abandon du cours du plancher sans mise en garde préalable », relève Christopher Dembik.« La Banque nationale suisse a choqué les investisseurs », renchérit Connor Campbell, analyste chez Spreadex, relevant que la réaction immédiate a été « explosive ».De fait, la réaction à la décision de la BNS n’a pas tardé sur le marché des changes. Le franc suisse s’est apprécié en flèche par rapport à l’euro, celui-ci valant un peu plus de 1,1608 franc à 11 h 05, contre 1,20 franc environ juste avant l’annonce de la BNS.Un peu avant 11 heures, la monnaie suisse a même atteint 0,8517 franc suisse pour un euro, un sommet historique, puisque la devise suisse n’avait jamais franchi le seuil de parité d’un euro pour un franc suisse, depuis l’introduction de la monnaie unique en 1999.L’annonce de la BNS a levé un vent de panique en Pologne où quelque 700 000 ménages détiennent des crédits immobiliers en devise helvétique, le zloty décrochant de près de 20% face au franc suisse. La bourse de Varsovie chutait jeudi de quelque 2 % à la mi-journée.Les entreprises suisses exportatrices évoquent un « tsunami »Autre conséquence : en l’espace de quelques instants, les produits suisses à l’exportation sont devenus 30 % plus chers, du fait de l’abandon du taux plancher.Les entreprises suisses exportatrices risquent donc d’avoir des difficultés à vendre leurs produits à l’étranger.« Ce que la BNS provoque là, c’est un tsunami », a déclaré, à l’agence ATS, Nick Hayek, directeur général de Swatch Group, numéro un mondial de l’horlogerie, estimant que cela aura des répercussions pour « l’industrie d’exportation, le tourisme, mais également pour l’ensemble de la Suisse ».« Il n’est pas possible que nos PME – la colonne vertébrale de notre économie – soient ainsi abandonnées », a réagi Swissmechanic, l’organisation patronale de l’industrie des machines. Plus de 80% de ces PME exportent leur production, essentiellement vers l’Union européenne et plus particulièrement en Allemagne.La banque suisse UBS estime que les exportations vont diminuer de 5 milliards de francs suisses et que la croissance de l’économie helvétique devrait être amputée de 0,7 point de pourcentage.En revanche, pour les milliers de frontaliers travaillant en Suisse, l’effet est positif : ils sont les grands gagnants indirects de l’opération puisque leur revenu a progressé de 30 %.Comment la Suisse compte-t-elle atténuer l’effet de sa décision ?Pour que cette suppression n’entraîne pas de durcissement inopportun des conditions monétaires, la BNS a abaissé considérablement les taux d’intérêt appliqués aux dépôts effectués par les banques auprès d’elle.Elle avait déjà instauré, fin 2014, un taux négatif sur les dépôts bancaires au-delà d’un certain seuil – une première depuis les années 1970 – afin de rendre dissuasifs ces dépôts et pousser les banques à investir cet argent. Jeudi, la BNS a annoncé que le taux passait à -0,75 % contre – 0,25 %.À l’avenir, elle continuera de prendre en compte la situation sur le marché des changes pour définir sa politique.« Cela signifie probablement qu’elle envisage une gestion des changes non plus sur une devise, mais sur un panier de devises. Cette solution a été évoquée récemment par le Conseil fédéral », relève l’économiste et analyste financier François Savary.Pourquoi ne pas l’avoir annoncé dans la foulée ? « Il faut d’abord que le marché des changes se stabilise », répond M. Savary.Le cabinet d’analyse économique londonien Capital Economics estime que la BNS « sera bientôt obligée d’intervenir pour empêcher une rapide appréciation de la devise helvétique vis-à-vis de l’euro ».

Christine Salvadé (Genève, correspondance)
Journaliste au Monde

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